11月4日晚上，東方園林發(fā)布《關(guān)于簽訂民營企業(yè)債券融資支持工具意向合作協(xié)議的公告》，中債信用增進(jìn)公司、民生銀行、中關(guān)村融資擔(dān)保公司為公司的債券融資提供支持。此前，東方園林的巨額金融債務(wù)、實(shí)際控制人股票質(zhì)押被強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)把股價(jià)打壓得落花流水。為了化解東方園林的危機(jī)，北京證監(jiān)局不得不出面向20多家質(zhì)押權(quán)人打招呼，要求對(duì)東方園林實(shí)際控制人的質(zhì)押股票暫不強(qiáng)行平倉或司法凍結(jié)，震驚了市場。

公告稱：

為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于金融支持民營企業(yè)發(fā)展，緩解企業(yè)融資難的決策部署，中債信用增進(jìn)投資股份有限公司、民生銀行”）、中關(guān)村融資擔(dān)保公司、東方園林四方于2018年11月2日簽署了《民營企業(yè)債券融資支持工具意向合作協(xié)議》。

協(xié)議主要內(nèi)容有四項(xiàng)：

1.中債信用增進(jìn)公司作為民營企業(yè)債券融資支持工具運(yùn)作方，在支持工具項(xiàng)下積極與各方合作，支持東方園林通過債券市場融資。

2.民生銀行擬作為主承銷商，承銷發(fā)行東方園林債務(wù)融資工具，并積極參與東方園林債券融資支持工具的創(chuàng)設(shè)。

3.中關(guān)村融資擔(dān)保公司作為示范區(qū)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，將積極參與債券融資支持工具工作，為東方園林提供適度信用增進(jìn)服務(wù)。

4.東方園林作為發(fā)行方，將加強(qiáng)信息披露，完善公司治理，健全后續(xù)管理工作，嚴(yán)格按照國家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，依法合規(guī)開展生產(chǎn)經(jīng)營。

至于此份協(xié)議對(duì)公司的影響，公告稱：本次中債信用增進(jìn)公司、民生銀行、中關(guān)村融資擔(dān)保公司為公司的債券融資提供支持，有利于進(jìn)一步改善公司融資現(xiàn)狀，拓寬融資渠道，降低融資成本，提高融資效率，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司健康、可持續(xù)發(fā)展，對(duì)公司未來經(jīng)營有著長期積極的影響。

有些朋友可能對(duì)中債信用增進(jìn)公司不大了解。梧桐君通過“天眼查”了解了部分信息。這個(gè)公司成立于2009年9月7日，注冊資本60億元，主營業(yè)務(wù)如其公司名“企業(yè)信用增進(jìn)服務(wù)”。股東共7名法人股東，都很牛逼，北京國有資本經(jīng)營管理中心、中國中化股份有限公司、國網(wǎng)資產(chǎn)管理有限公司、中國石油天然氣集團(tuán)公司、北京萬行中興實(shí)業(yè)投資有限公司、首鋼集團(tuán)有限公司各持股16.5%、中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)持股1%。

為什么選擇東方園林？

在11月1日的民營企業(yè)座談會(huì)上，總書記引用了民營企業(yè)家“三座大山”的比喻：市場的冰山、融資的高山、轉(zhuǎn)型的火山。總書記在講話中提出要大力支持民營企業(yè)發(fā)展壯大，共有六個(gè)方面的政策舉措，其中第二項(xiàng)即為解決融資難融資貴的問題。

落實(shí)會(huì)議精神，總要選擇一個(gè)典型，起到示范作用。而這個(gè)典型又要很有代表性，真的被債務(wù)困擾，但行業(yè)前景好、業(yè)績好，值得支持！而東方園林恰好完全具備這些要素。

行業(yè)前景好，業(yè)務(wù)模式又是政府大力提倡的

東方園林業(yè)務(wù)主要由三大核心業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成，其中包括水環(huán)境綜合治理、工業(yè)危廢處置及全域旅游，同時(shí)公司積極對(duì)土壤修復(fù)、礦山修復(fù)等領(lǐng)域進(jìn)行開拓。水環(huán)境綜合治理及全域旅游業(yè)務(wù)主要通過PPP（Public-Private-Partnership）模式開展。2017年公司共計(jì)中標(biāo)50個(gè)PPP項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)715.71億元。2018年上半年，公司共計(jì)中標(biāo)36個(gè)PPP項(xiàng)目，涉及水環(huán)境綜合治理、全域旅游和鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域，中標(biāo)金額約為339.48億元。

又是環(huán)保概念、又是國家大力鼓勵(lì)的PPP業(yè)務(wù)模式，完全滿足救助的一大條件“符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)方向、有前景的民營企業(yè)”。

業(yè)績好 增長快

2014年、2015年、2016年、2017年及2018年前三季度，公司營業(yè)收入分別是46.8億元、53.8億元、85.6億元、152.2億元及31.9億元，扣非歸母凈利潤分別是5.61億元、5.96億元、12.45億元、22.86億元及3.03億元，除了2018年前三季度同比負(fù)增長20%左右以外，2016年、2017年都是營業(yè)收入、凈利潤高速增長，業(yè)績可稱優(yōu)秀。

單位：億元

注：凈利潤是指扣非歸母凈利潤

負(fù)債近300億 現(xiàn)金壓力大

由于PPP模式，東方園林需要大量的資金從事各項(xiàng)工程，需要大量借款，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也很不理想。

我們看東方園林2018年三季報(bào)，截至9月30日，公司短期借款33.25億元、長期借款6.92億元、應(yīng)付債券22.38億元，負(fù)債合計(jì)292億元。而凈資產(chǎn)只有122.8億元。前三季度，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有4273萬元。

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實(shí)際控制人超8成股票被質(zhì)押、面臨強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)公司10月18日發(fā)布的《澄清公告》，公司控股股東何巧女及其一致行動(dòng)人持股13.43億股，占公司股份總額的50.07%。截至2018年10月17日，控股股東及其一致行動(dòng)人共質(zhì)押股份11.13億股，占其持股比例82.88%。

根據(jù)北京證監(jiān)局10月17日發(fā)給28家機(jī)構(gòu)的《關(guān)于請債權(quán)人謹(jǐn)慎采取措施的建議函》來分析，東方園林的股價(jià)已跌破平倉線。證監(jiān)局才會(huì)建議28家機(jī)構(gòu)“從大局考慮，給予公司控股股東化解風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間，對(duì)東方園林實(shí)際控制人何巧女及其一致行動(dòng)人質(zhì)押股票的暫不采取強(qiáng)制平倉庫、司法凍結(jié)等措施，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化影響公司穩(wěn)定經(jīng)營”。證監(jiān)局不惜利用行政權(quán)力給債權(quán)人打招呼，說明彼時(shí)東方園林實(shí)在是沒有辦法了，一旦巨量質(zhì)押股票被強(qiáng)行平倉，股價(jià)更會(huì)雪崩。

因此，東方園林就成了“座談會(huì)”后被救助的第一家民營控股上市公司。

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原標(biāo)題:快速貫徹民企座談會(huì)精神，東方園林成第一個(gè)幸運(yùn)者

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