作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血脈，金融在促進(jìn)共同富裕社會(huì)建設(shè)中的至關(guān)重要性是毋庸置疑的。按照促進(jìn)共同富裕的路徑，做大“蛋糕”，需要發(fā)揮金融杠桿對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的撬動(dòng)作用，從不同維度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展，分好蛋糕，需要發(fā)展普惠金融，推動(dòng)金融服務(wù)均等化，實(shí)現(xiàn)共建共享，以縮小社會(huì)貧富差距。
但是，在促進(jìn)共同富裕中，金融業(yè)如何在常規(guī)性、常態(tài)化的金融供給中找到具有“共富味”的切入口？如何通過(guò)金融供給端驅(qū)動(dòng)需求端，協(xié)同促進(jìn)共同富裕？這既是當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)普遍面臨的困惑，也是頂層設(shè)計(jì)方面需要探索的問(wèn)題。而基于可持續(xù)發(fā)展理念的ESG(即Environmental、Social、Governance)評(píng)價(jià)體系或可為金融業(yè)助力共同富裕另辟蹊徑。借助ESG在環(huán)境、社會(huì)及治理方面與共同富裕元素高度耦合，可將促進(jìn)共同富裕的外在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)化為包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)主體的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。
一、ESG與共同富裕元素的高度耦合性
ESG是2006年聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織(UNPRI)正式提出的、衡量可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)，是評(píng)估現(xiàn)代企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任方面貢獻(xiàn)的重要指標(biāo)。ESG涵蓋自然資源、氣候變化、環(huán)境機(jī)遇、人力成本、利益相關(guān)方、社會(huì)責(zé)任以及治理等。它既是一種發(fā)展理念，也是對(duì)現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行非財(cái)務(wù)因素分析的價(jià)值評(píng)價(jià)體系，進(jìn)而揭示出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理戰(zhàn)略方面的風(fēng)險(xiǎn)，因此成為投資者的投資決策體系。
而“共同富裕”既是一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展概念，也是一個(gè)社會(huì)發(fā)展概念，同時(shí)涉及政治、經(jīng)濟(jì)、文化、生態(tài)等諸多領(lǐng)域。其愿景是全體人民生活富裕富足、精神自信自強(qiáng)、環(huán)境宜居宜業(yè)、社會(huì)和諧和睦、公共服務(wù)普及普惠。從經(jīng)濟(jì)層面看，主要表現(xiàn)為基于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的較高的收入和財(cái)富水平及較小的收入差距，反映初次分配、再分配、三次分配的協(xié)調(diào)配套程度；從社會(huì)層面看，主要表現(xiàn)為基于較高社會(huì)治理水平、基本公共服務(wù)均等化的社會(huì)和諧；從生態(tài)層面看，主要表現(xiàn)為基于生態(tài)環(huán)境優(yōu)美的人與自然的和諧。
可見(jiàn)，ESG和共同富裕的內(nèi)涵在生態(tài)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、治理等方面高度耦合。在引導(dǎo)和推動(dòng)市場(chǎng)主體關(guān)注對(duì)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)、提升社會(huì)公益事業(yè)參與度、促進(jìn)社會(huì)和諧和治理完善方面，二者在理念上具有相通性。ESG和共同富裕都從環(huán)境、社會(huì)、治理等方面對(duì)市場(chǎng)主體提出了較高的要求，但共同富裕更多地依靠外在的、行政力推動(dòng)；而ESG更具市場(chǎng)性，能夠通過(guò)利益機(jī)制的傳導(dǎo)將外在驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)化為內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。這將為促進(jìn)共同富裕在一些領(lǐng)域的突破提供有效的現(xiàn)實(shí)路徑。從ESG出發(fā)，金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)金融供給端驅(qū)動(dòng)金融需求端，實(shí)現(xiàn)供需雙向發(fā)力，激發(fā)市場(chǎng)主體支持共同富裕的內(nèi)在動(dòng)力。
二、ESG推動(dòng)共同富裕的可選路徑
毋庸置疑，常規(guī)性、常態(tài)化的金融服務(wù)供給是金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)共同富裕的當(dāng)然選擇。在加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色生態(tài)發(fā)展的金融保障，強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的金融支持等方面，金融機(jī)構(gòu)不能缺位，且需要圍繞共同富裕目標(biāo)，進(jìn)行廣度拓展和深度挖掘，需要機(jī)構(gòu)自身在機(jī)制體制方面進(jìn)行不斷創(chuàng)新。但如涉及擴(kuò)中提低等更具“共富味”且利益關(guān)系復(fù)雜的領(lǐng)域，則需要機(jī)構(gòu)積極探索與自身業(yè)務(wù)相契合的突破點(diǎn)。ESG恰是可以幫助金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)共同富裕方面另辟蹊徑的切入點(diǎn)。
當(dāng)前，ESG已成為國(guó)際上普遍接受的投資原則。在資本市場(chǎng)，ESG評(píng)價(jià)日益成為企業(yè)上市的門(mén)檻。在國(guó)內(nèi)，A股已正式被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI全球指數(shù)，而MSCI將對(duì)所有納入指數(shù)的上市公司進(jìn)行ESG研究和評(píng)級(jí)，不符合標(biāo)準(zhǔn)的公司將會(huì)被剔除。在債券市場(chǎng)，ESG評(píng)級(jí)也成為國(guó)際市場(chǎng)上企業(yè)發(fā)債的主要評(píng)價(jià)體系。這不僅對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)ESG投資體系建設(shè)形成倒逼，也從境內(nèi)外直接融資方面對(duì)內(nèi)資企業(yè)ESG建設(shè)形成倒逼。
實(shí)際上，ESG理念與機(jī)制正逐漸融入國(guó)內(nèi)的金融制度安排，成為企業(yè)信用評(píng)級(jí)、申請(qǐng)發(fā)債的標(biāo)準(zhǔn)，如綠色債券的發(fā)行需滿(mǎn)足由人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；在資本市場(chǎng)，ESG評(píng)價(jià)日益成為企業(yè)上市的門(mén)檻。2018年11月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》，明確指出研究和推廣ESG是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和完成三大攻堅(jiān)任務(wù)的重要工具。2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，將ESG信息作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內(nèi)容之一。在間接融資方面，盡管ESG尚未直接體現(xiàn)于相關(guān)金融規(guī)制，但ESG的相關(guān)理念特別是涉及E(環(huán)境)的要求已逐漸成為我國(guó)銀行保險(xiǎn)業(yè)提供綠色信貸、綠色保險(xiǎn)等金融服務(wù)的重要考量。
ESG在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐及日益增強(qiáng)的影響力，無(wú)疑為我們提供了這樣一種可能，即將共同富裕的核心理念和要求嵌入到ESG評(píng)價(jià)體系之中，并通過(guò)ESG評(píng)價(jià)傳遞到金融供給端和需求端，形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體企業(yè)促進(jìn)共同富裕的市場(chǎng)倒逼機(jī)制。因?yàn)镋SG作為一種市場(chǎng)普適的企業(yè)綜合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，直接影響到企業(yè)的發(fā)債、上市融資等行為，從而逐漸培育企業(yè)的ESG信仰，也因此內(nèi)生出一種市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。
一是將ESG評(píng)價(jià)與“雙碳”戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)綠色發(fā)展，助推生態(tài)環(huán)境優(yōu)化，促進(jìn)美麗家園和高品質(zhì)生活環(huán)境建設(shè)。應(yīng)該說(shuō)，促進(jìn)生態(tài)環(huán)境優(yōu)化是ESG與共同富裕最強(qiáng)耦合點(diǎn)。目前，金融業(yè)綠色金融發(fā)展理念逐漸深化，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)將綠色金融納入了自身發(fā)展規(guī)劃，在踐行綠色運(yùn)營(yíng)的同時(shí)將綠色標(biāo)準(zhǔn)嵌入至信用評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)之中；但總體來(lái)看，對(duì)實(shí)體企業(yè)的約束偏軟，尚未對(duì)企業(yè)生態(tài)環(huán)境保護(hù)形成有效倒逼機(jī)制。因此，需要將綠色金融與ESG有機(jī)銜接起來(lái)，借助ESG來(lái)強(qiáng)化對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的約束。具體到與“雙碳”戰(zhàn)略的實(shí)施，按照2022年政府工作報(bào)告提出的“推動(dòng)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控轉(zhuǎn)變’”要求，應(yīng)探索將碳排放總量、碳排放強(qiáng)度納入ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，推動(dòng)建立與碳排放掛鉤的金融供給機(jī)制。
二是將ESG評(píng)價(jià)與企業(yè)公益行為表有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)三次分配。邏輯上，三次分配屬于道德、文化、習(xí)慣影響下社會(huì)力量的自愿自覺(jué)行為。這種自愿自覺(jué)行為的形成顯然是一個(gè)伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的漸進(jìn)過(guò)程。但如果把市場(chǎng)主體的這種行為納入ESG評(píng)價(jià)體系，則會(huì)通過(guò)利益驅(qū)動(dòng)加快這一進(jìn)程。一方面，將企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、投身社會(huì)公益(如慈善捐助)等情況，作為優(yōu)質(zhì)企業(yè)的評(píng)判維度之一。通過(guò)差異化激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)增強(qiáng)公益意識(shí)，從而促進(jìn)三次分配。特別在支持新業(yè)態(tài)發(fā)展、服務(wù)新市民方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將ESG推廣運(yùn)用至對(duì)平臺(tái)類(lèi)企業(yè)的金融服務(wù)，將平臺(tái)企業(yè)維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益、保障新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益等納入對(duì)平臺(tái)的ESG，推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)合理確定勞動(dòng)報(bào)酬水平，建立合理增長(zhǎng)機(jī)制，并通過(guò)購(gòu)買(mǎi)商業(yè)險(xiǎn)等形式提升勞動(dòng)者安全保障水平。另一方面，應(yīng)將金融機(jī)構(gòu)履行社會(huì)責(zé)任情況與ESG評(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，嵌入監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)與金融機(jī)構(gòu)發(fā)債評(píng)審，引導(dǎo)和推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)社會(huì)公益意識(shí)，促進(jìn)三次分配?；咀ナ质且鸩綇?qiáng)化金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的披露機(jī)制。
三是將ESG評(píng)價(jià)與企業(yè)信用評(píng)級(jí)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)第二支柱發(fā)展。
建設(shè)老有所養(yǎng)、老有所依、老有所樂(lè)的老年友好型，無(wú)疑是共同富裕社會(huì)的標(biāo)配，其基礎(chǔ)則是相對(duì)完善的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。“十四五”規(guī)劃明確提出，要發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。其中企業(yè)年金即為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系第二支柱。盡管目前我們更多地將眼光投向第三支柱、三次分配，但個(gè)人認(rèn)為，發(fā)展第二支柱的意義更為重要。發(fā)展第二支柱，不僅有助于推動(dòng)改善當(dāng)前由于所在行業(yè)不同、所擁有的行政性資源不同所帶來(lái)的收入差別和不合理的初次分配格局，更有助于提低擴(kuò)中特別是擴(kuò)大中等收入群體。
養(yǎng)老第二支柱的發(fā)展實(shí)際上涉及企業(yè)雇主與雇員之間的再分配問(wèn)題，直接影響到企業(yè)主自身的利益。因此，第二支柱的發(fā)展受制于資本的利益，缺乏內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，需要通過(guò)外力來(lái)驅(qū)動(dòng)。但是，這種外力顯然不適合以行政的方式，而應(yīng)以市場(chǎng)力的形式，ESG則提供了這種市場(chǎng)力。從促進(jìn)共同富裕出發(fā)，可以探索將企業(yè)員工薪酬制度的科學(xué)合理性、企業(yè)年金制度建設(shè)和完善程度等涉及第二支柱的共富元素植入ESG，嵌入企業(yè)信用評(píng)價(jià)，借助ESG將企業(yè)促進(jìn)共同富裕的外在驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)化為內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，激發(fā)企業(yè)建立和完善年金機(jī)制、促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱發(fā)展的能動(dòng)性。
三、ESG促進(jìn)共同富裕需要頂層設(shè)計(jì)
通過(guò)ESG促進(jìn)共同富裕的路徑能否行得通，關(guān)鍵在于如何將ESG評(píng)價(jià)傳遞到金融供給端和需求端，形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體企業(yè)促進(jìn)共同富裕的市場(chǎng)倒逼機(jī)制。這就需要從頂層設(shè)計(jì)上進(jìn)行創(chuàng)新，對(duì)ESG評(píng)價(jià)體系進(jìn)行優(yōu)化、本土化。現(xiàn)實(shí)選擇是，將ESG的實(shí)踐價(jià)值模式與現(xiàn)有的企業(yè)社會(huì)責(zé)任(Corporate social responsibility，簡(jiǎn)稱(chēng)CSR)制度框架體系有機(jī)整合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)CSR的價(jià)值轉(zhuǎn)化。
CSR是歐盟于2001年基于可持續(xù)發(fā)展理念提出的概念，它強(qiáng)調(diào)社會(huì)整體對(duì)企業(yè)的合理預(yù)期，即希望企業(yè)在自愿的基礎(chǔ)上，把社會(huì)和環(huán)境的影響整合到企業(yè)運(yùn)營(yíng)以及與利益相關(guān)方的互動(dòng)過(guò)程中，達(dá)到或超越道德、法律及公眾要求的標(biāo)準(zhǔn)，在進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)時(shí)充分考慮對(duì)社會(huì)、自然環(huán)境以及各利益相關(guān)方的影響。
自2005年底國(guó)務(wù)院國(guó)資委頒布我國(guó)第一部《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)》以來(lái)，CSR理念在我國(guó)得到不斷推廣深化，相應(yīng)的制度和組織體系也不斷得到完善。2006年，深圳證券交易所頒布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》；2007年，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任的意見(jiàn)》；2009年1月，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會(huì)責(zé)任指引》；2010年4月，財(cái)政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和原中國(guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第4號(hào)——社會(huì)責(zé)任》；2012年，國(guó)資委發(fā)布通知，要求中央企業(yè)必須發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況將被納入央企考核體系；2015年以來(lái)，原國(guó)家質(zhì)檢總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)先后發(fā)布《社會(huì)責(zé)任指南》、《社會(huì)責(zé)任報(bào)告編寫(xiě)指南》、《社會(huì)責(zé)任績(jī)效分類(lèi)指引》等標(biāo)準(zhǔn)體系；2016年6月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)更好履行社會(huì)責(zé)任的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求建立健全社會(huì)責(zé)任報(bào)告制度，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任日常信息披露。2022年1月，滬深交易所更新了《上市規(guī)則》，首次納入了CSR相關(guān)內(nèi)容，要求在公司治理中納入CSR、按規(guī)定披露CSR情況，損害公共利益可能會(huì)被強(qiáng)制退市三個(gè)方面。同月，上交所要求科創(chuàng)50指數(shù)成份公司應(yīng)在年報(bào)披露的同時(shí)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2022年3月16日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布將成立社會(huì)責(zé)任局，以更好地組織指導(dǎo)中央企業(yè)深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、積極履行社會(huì)責(zé)任。
盡管CSR在中國(guó)發(fā)展較快，但總體上呈現(xiàn)以政策為導(dǎo)向、大型國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的特點(diǎn)，整體水平仍處于起步階段，“旁觀(guān)者”居多。CSR更多地表現(xiàn)為理念層面、宣傳層面，尚未將其價(jià)值化(即體現(xiàn)企業(yè)踐行CSR的商業(yè)價(jià)值)，從而形成市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力。
相較于CSR，ESG在國(guó)內(nèi)的實(shí)踐雖不斷深化，越來(lái)越多的投資者將基于企業(yè)ESG績(jī)效來(lái)評(píng)估其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)；但從制度層面看，涉及ESG相關(guān)制度機(jī)制尚較匱乏，僅少數(shù)官方文件直接涉及ESG。如2015年香港聯(lián)合交易所發(fā)布的《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》(又稱(chēng)《ESG報(bào)告指引》)；2018年11月中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)上市公司ESG評(píng)價(jià)體系研究報(bào)告》，2022年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》明確將ESG信息作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內(nèi)容之一；也包括即將出籠的《企業(yè)ESG披露指南》。
總體上，在制度支撐體系上，ESG顯然不及CSR。但從實(shí)踐效果看，ESG側(cè)重于提供具備分析性和可用于行動(dòng)的數(shù)據(jù)，相較于CSR因而更具可衡量性，對(duì)企業(yè)的驅(qū)動(dòng)力更直接有效。所以，可探索將CSR的制度支撐體系及運(yùn)用的多場(chǎng)景性與ESG基于數(shù)據(jù)分析和評(píng)價(jià)的可衡量性相結(jié)合，構(gòu)建具有包容性的、本土化的類(lèi)ESG評(píng)價(jià)體系。當(dāng)然，也需要前瞻性地考慮與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)(ISSB)計(jì)劃出臺(tái)的ESG披露準(zhǔn)則對(duì)接。
同時(shí)，要匹配兩項(xiàng)差異化機(jī)制：一是將金融企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任意識(shí)、ESG評(píng)價(jià)與監(jiān)管評(píng)價(jià)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，將現(xiàn)有的小微金融服務(wù)評(píng)價(jià)等結(jié)果納入對(duì)金融機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)價(jià)體系，并實(shí)施差異化監(jiān)管；同時(shí)鼓勵(lì)和推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)向社會(huì)披露相關(guān)監(jiān)管評(píng)價(jià)，以接受社會(huì)監(jiān)督。二是將非金融企業(yè)的ESG評(píng)價(jià)從資本市場(chǎng)拓展至間接融資市場(chǎng)，納入商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)以ESG評(píng)價(jià)為參照，實(shí)施差異化信貸。
原標(biāo)題：IIGF觀(guān)點(diǎn) | ESG：金融助力共同富裕的另一條路徑