2022年1月，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部等七部門(mén)正式印發(fā)了《促進(jìn)綠色消費(fèi)實(shí)施方案》，要求大力發(fā)展綠色消費(fèi)，大力推廣新能源汽車(chē)，逐步取消各地新能源車(chē)輛購(gòu)買(mǎi)限制，推動(dòng)落實(shí)免限行、路權(quán)等支持政策，加強(qiáng)充換電、新型儲(chǔ)能、加氫等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極推進(jìn)車(chē)船用LNG發(fā)展。政策的出臺(tái)進(jìn)一步表明了在節(jié)能減排持續(xù)升溫的態(tài)勢(shì)下，為促進(jìn)國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，汽車(chē)企業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。
 

　　一、汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展背景
 

　　我國(guó)減少碳排放相關(guān)的政策長(zhǎng)期以來(lái)著力于節(jié)約能源和減少污染物排放，其主題從“節(jié)能減排”逐漸演變?yōu)?ldquo;低碳”發(fā)展并過(guò)渡到如今的“雙碳”時(shí)代。2017年,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略(2016-2030)》,提出非化石能源消費(fèi)比重由2020年的15%提升至2030年的20%,到2050年提升至50%，“煤炭清潔高效利用”被列入“面向2030國(guó)家重大項(xiàng)目”。2020年，中央出臺(tái)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，提出在“十四五”期間堅(jiān)持綠色低碳發(fā)展原則，要完善綠色低碳技術(shù)的研究與應(yīng)用。由此可見(jiàn)，低碳轉(zhuǎn)型是未來(lái)發(fā)展的必然趨勢(shì)，汽車(chē)行業(yè)作為碳排放量相對(duì)較高的領(lǐng)域，受該趨勢(shì)影響影響顯著。其低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展有助于推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、切實(shí)改善環(huán)境質(zhì)量，對(duì)節(jié)能降碳的實(shí)現(xiàn)意義深遠(yuǎn)。
 

　　政府通過(guò)能源領(lǐng)域更加嚴(yán)格的指令約束高耗能高排放行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；同時(shí)完善投資政策、給予新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和優(yōu)惠。經(jīng)過(guò)10多年戰(zhàn)略性引導(dǎo)和精心培育，我國(guó)新能源汽車(chē)不僅迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，更為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的活力，展現(xiàn)出新的氣象。探究低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)對(duì)汽車(chē)行業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，有利于對(duì)未來(lái)汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供借鑒和參考，激勵(lì)企業(yè)向新能源方向轉(zhuǎn)型，落實(shí)碳減排。
 

　　二、新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展情況
 

　　1、國(guó)際市場(chǎng)
 

　　近年來(lái)在世界范圍內(nèi)，由于氣候變化風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，新能源發(fā)展逐漸呈現(xiàn)主流趨勢(shì)，其中以新能源汽車(chē)為代表的一系列產(chǎn)品在市場(chǎng)上的占比也逐步提升。其中，歐洲市場(chǎng)自2015年起逐漸向新能源轉(zhuǎn)型，2020年后發(fā)展迅速，目前已成為世界第二大新能源汽車(chē)市場(chǎng)。主要汽車(chē)品牌雷諾、寶馬、大眾等，集中在德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利四國(guó)，市場(chǎng)格局以純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)為主，氫燃料電池汽車(chē)占比極小。

　　圖1.2010-2019年歐洲新能源汽車(chē)銷(xiāo)量與新車(chē)市場(chǎng)份額變化

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：歐洲新能源汽車(chē)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)_汪善進(jìn)
 

　　在美國(guó)，2021年1-11月，美國(guó)汽車(chē)工業(yè)汽車(chē)總銷(xiāo)量達(dá)1419萬(wàn)輛，但相比中國(guó)和歐洲仍然較少。美國(guó)由于電動(dòng)汽車(chē)支持政策受阻，在推廣上明顯落后于歐洲，但自動(dòng)駕駛技術(shù)全球領(lǐng)先。2021年純電動(dòng)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量占比72.94%，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)占比26.47%，氫燃料電池汽車(chē)占比0.56%，呈現(xiàn)出以純電動(dòng)汽車(chē)為主，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)為輔的市場(chǎng)格局。

　　圖2.2015年-2020年月美國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量(按企業(yè)劃分)

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：EV Sales、國(guó)泰君安證券研究所
 

　　此外在日本，由于日本民眾環(huán)保意識(shí)強(qiáng)，新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求量大，在燃料電池車(chē)在研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)方面領(lǐng)先于其他國(guó)家。日本在2020年底宣布計(jì)劃到2035年停止銷(xiāo)售燃油車(chē)，并實(shí)現(xiàn)新車(chē)銷(xiāo)售100%電動(dòng)化。
 

　　2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
 

　　中國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展始于20世紀(jì)末；2016年，成為全球最大的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)；2021年前8個(gè)月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到181.3萬(wàn)輛和179.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為1.9倍，新能源汽車(chē)滲透率已經(jīng)提升至11%左右的水平。此外，8月新能源汽車(chē)滲透率已提升至17.8%，新能源乘用車(chē)滲透率更是接近20%。
 

　　目前純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；新能源汽車(chē)在整車(chē)能耗、電池系統(tǒng)能量密度、續(xù)航里程等指標(biāo)方面穩(wěn)步提升，智能化技術(shù)得到廣泛的應(yīng)用。主要頭部企業(yè)比亞迪、北汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)等生產(chǎn)廠家各有所長(zhǎng)，依然保持新能源乘用車(chē)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；但新勢(shì)力正在涌入市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

　　圖3.2015-2019年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量走勢(shì)

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：智研咨詢《2020-2026年中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》
 

　　(二)國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)相關(guān)政策
 

　　在支持新能源汽車(chē)發(fā)展方面，國(guó)家各部門(mén)先后出臺(tái)了一系列政策，從財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免等方面大力支持新能源汽車(chē)發(fā)展，主要政策梳理如下：

　　表1.我國(guó)新能源汽車(chē)相關(guān)政策梳理

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)信息整理
 

　　三、汽車(chē)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
 

　　目前低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)明顯，探究該趨勢(shì)對(duì)汽車(chē)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響很有必要。
 

　　(一)數(shù)據(jù)選取
 

　　衡量汽車(chē)企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)盡量全面反映汽車(chē)各方面能力。本文結(jié)合以往學(xué)者研究，從償債能力、成本管控能力、成長(zhǎng)能力和盈利能力四方面衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。
 

　　低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)下，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)能更好地適應(yīng)環(huán)境。盡管研發(fā)、運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較高，盈利能力較弱；但從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，此類(lèi)企業(yè)成長(zhǎng)能力強(qiáng)，發(fā)展前景廣闊。

　　表2 汽車(chē)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)釋義

 

　　本文選擇28家上市汽車(chē)公司，按是否有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)分為兩類(lèi)，0表示沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)，1表示有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)。其中沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)20個(gè)，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的8個(gè)。選擇2017-2021年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查，選取上述7項(xiàng)指標(biāo)。通過(guò)比較兩類(lèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，分析低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)的影響,共得到數(shù)據(jù)共840條，分析結(jié)果如下表所示：

　　表3 2020年各上市汽車(chē)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)

 

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)
 

　　(二)數(shù)據(jù)分析
 

　　本文根據(jù)企業(yè)是否有新能源業(yè)務(wù)對(duì)28家上市汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行類(lèi)別劃分，并對(duì)各家企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行二次判別分析。財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析對(duì)比結(jié)果如下：

　　表4 兩類(lèi)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)按年份對(duì)比

 

　　對(duì)數(shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行縱向比較，得出結(jié)論如下：沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的上市公司的流動(dòng)比率圍繞1.1%波動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債率圍繞65%波動(dòng)，較為穩(wěn)定。毛利率為正說(shuō)明企業(yè)收入為正，2018-2021年凈利率為負(fù)說(shuō)明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)虧損。有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的上市公司的流動(dòng)比率圍繞1.2%波動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債率圍繞65%波動(dòng)，較為穩(wěn)定。營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率2019年后基本為0，成本控制較好。毛利率為正說(shuō)明企業(yè)收入為正，2019-2021年凈利率為負(fù)說(shuō)明企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重虧損。
 

　　對(duì)數(shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行橫向比較，得出結(jié)論如下：償債能力方面，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)流動(dòng)比率更高，短期償債能力更強(qiáng)；此類(lèi)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化大，企業(yè)價(jià)值受負(fù)債影響明顯；   成本管控能力方面，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)成本在2019年增長(zhǎng)率顯著下降。2020年，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)成本減少，沒(méi)有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)成本開(kāi)始上升；盈利能力方面，兩類(lèi)企業(yè)毛利率均為正。2019年后，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)前期盈利，2019年開(kāi)始凈利率為負(fù)，利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)；成長(zhǎng)能力方面，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率波動(dòng)更大，成長(zhǎng)快，但不穩(wěn)定。
 

　　四、汽車(chē)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展建議
 

　　通過(guò)上述數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，在國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)下，當(dāng)汽車(chē)企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加多元化時(shí)，其流動(dòng)資金增多，短期償債能力提升，進(jìn)而企業(yè)能夠通過(guò)負(fù)債獲得更多資金，用于投入新設(shè)備生產(chǎn)，因此企業(yè)價(jià)值受負(fù)債影響明顯，長(zhǎng)期償債能力有待提升。究其原因，是最初當(dāng)汽車(chē)企業(yè)開(kāi)始布局新能源汽車(chē)時(shí)，會(huì)投入大量資金、人力、設(shè)備等進(jìn)行生產(chǎn)，此時(shí)成本增長(zhǎng)加快；低碳轉(zhuǎn)型逐漸成為常態(tài)后，成本降低，此時(shí)企業(yè)的成本管控能力提高。
 

　　此外，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)和尚未布局新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)在2018年以前均盈利，此后出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，其中由于新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較小，有新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)更明顯?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，受諸多利好政策影響，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售量將逐年上升，進(jìn)而帶動(dòng)有此類(lèi)業(yè)務(wù)的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，在低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)的發(fā)展背景下，新能源汽車(chē)企業(yè)未來(lái)可期。
 

　　因此，未來(lái)汽車(chē)企業(yè)一方面需要積極順應(yīng)國(guó)家政策，尋求綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的契機(jī)。2022年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼較2021年退坡30%(公共領(lǐng)域20%)，補(bǔ)貼至2022年12月31日終止。這一政策為企業(yè)帶來(lái)了新的考驗(yàn)，市場(chǎng)將成為完全的驅(qū)動(dòng)主力，企業(yè)必須謀求轉(zhuǎn)型，方能立足。另一方面，汽車(chē)企業(yè)還需要主動(dòng)把握市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)智能化和電動(dòng)化變革。不僅要堅(jiān)持以純電驅(qū)動(dòng)為主，插電式混合動(dòng)力等包容發(fā)展的技術(shù)路線，全面提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)還要選擇適合的發(fā)展模式，擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模的同時(shí)，平衡好高額投入擴(kuò)張與成本壓力間的關(guān)系。此外，汽車(chē)企業(yè)還需要在新能源汽車(chē)領(lǐng)域加大研發(fā)投入，提升自主研發(fā)能力，沉著應(yīng)對(duì)芯片短缺、原材料漲價(jià)等供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，加速技術(shù)、產(chǎn)能、渠道等體系布局，多領(lǐng)域發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)支撐力。最后，汽車(chē)企業(yè)還需要積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。將保護(hù)環(huán)境、節(jié)能減排的理念貫穿落實(shí)到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)，優(yōu)化制造內(nèi)容，以產(chǎn)品提振消費(fèi)者信心，進(jìn)而謀求長(zhǎng)足發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)國(guó)家“碳中和”目標(biāo)添磚加瓦。
 

　　原標(biāo)題：IIGF觀點(diǎn) | 低碳背景下汽車(chē)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展分析