身處公路運(yùn)輸板塊，心卻在環(huán)保板塊。5月17日下午，城發(fā)環(huán)境(000885.SZ)2018年年度股東大會(huì)在鄭州召開，公司董事會(huì)2019年發(fā)展計(jì)劃聚焦在環(huán)保領(lǐng)域。

先后完成資產(chǎn)置換、名稱變更的城發(fā)環(huán)境，2018年實(shí)際擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)比例高達(dá)101.25%，能否降低該比例，就看子公司河南許平南高速公路有限公司(以下稱許平南高速)解除反擔(dān)保責(zé)任的實(shí)際進(jìn)度。

公路資產(chǎn)輸血眼前，環(huán)保板塊未來造血

2018年城發(fā)環(huán)境營(yíng)收20.28億元，同比減少57.04%，其中高速公路營(yíng)收15.89億元，占當(dāng)年?duì)I收比重78.37%。從營(yíng)收占比來看，城發(fā)環(huán)境和其所處的公路運(yùn)輸行業(yè)沒太大差別，但根據(jù)公司2019年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、控股股東河南投資集團(tuán)對(duì)其表述，城發(fā)環(huán)境的方向是環(huán)保板塊。

城發(fā)環(huán)境2018年年報(bào)顯示，公司2019年發(fā)展戰(zhàn)略向城鄉(xiāng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變;河南投資集團(tuán)在公司債券2018年年報(bào)中介紹：“以城發(fā)環(huán)境為核心，致力打造環(huán)?？萍忌鲜衅脚_(tái)?！背前l(fā)環(huán)境證券部工作人員向財(cái)聯(lián)社記者透露，公司未來主營(yíng)業(yè)務(wù)就是環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

上述工作人員表示，環(huán)保板塊是公司未來兩三年的投資方向，現(xiàn)在環(huán)保業(yè)務(wù)體量較小，還是要依靠許平南高速提供效益支撐，環(huán)保業(yè)務(wù)先從垃圾焚燒及發(fā)電做起，同時(shí)會(huì)尋找合適的污水處理項(xiàng)目。

2018年2月末，河南省發(fā)改委等多部門聯(lián)合發(fā)布《河南省靜脈產(chǎn)業(yè)園建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》，文件指出“鼓勵(lì)省內(nèi)企業(yè)與國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)以聯(lián)合體的形式建設(shè)靜脈產(chǎn)業(yè)園，支持生活垃圾收運(yùn)處置一體化運(yùn)營(yíng)。”某熟悉城發(fā)環(huán)境的行業(yè)人士表示，文件所指的“省內(nèi)企業(yè)”就是城發(fā)環(huán)境。

該行業(yè)人士介紹，城發(fā)環(huán)境的環(huán)保業(yè)務(wù)跟中原環(huán)保(000544.SZ)類似，但二者業(yè)務(wù)范圍不同：中原環(huán)保的實(shí)控人是鄭州市政府，業(yè)務(wù)在鄭州地區(qū)開展;城發(fā)環(huán)境背靠河南投資集團(tuán)，業(yè)務(wù)開展主要在河南省內(nèi)除鄭州市以外的其他地市，而以聯(lián)合體形式推進(jìn)業(yè)務(wù)，能將城發(fā)環(huán)境的屬地優(yōu)勢(shì)和龍頭企業(yè)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來。

某券商環(huán)保行業(yè)分析師認(rèn)為，河南的城市化建設(shè)還在進(jìn)行中，環(huán)保市場(chǎng)空間大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要就是“基建+運(yùn)營(yíng)”，城發(fā)環(huán)境牽頭聯(lián)合體推進(jìn)業(yè)務(wù)具有可執(zhí)行性，但垃圾焚燒和污水處理業(yè)務(wù)關(guān)鍵都在運(yùn)營(yíng)，如何把運(yùn)營(yíng)做好、把團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)起來，是城發(fā)環(huán)境要注意的核心點(diǎn)。

子公司反擔(dān)保解除懸而未決，坐等鐵總點(diǎn)頭

盡管城發(fā)環(huán)境手握許平南高速這頭“現(xiàn)金?！?，但背著25.17億元的擔(dān)保金額并不舒服。城發(fā)環(huán)境2018年財(cái)報(bào)顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)24.86億元，實(shí)際擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)比例101.25%。

據(jù)了解，控股股東河南投資集團(tuán)于2007年發(fā)債20億元，國(guó)家開發(fā)銀行(以下稱國(guó)開行)為該筆債券投資人提供擔(dān)保，河南投資集團(tuán)用間接持有的鄭西鐵路客運(yùn)專線有限責(zé)任公司(以下稱鄭西高鐵)股權(quán)等資產(chǎn)為國(guó)開行提供連帶責(zé)任保證反擔(dān)保;2009年，許平南高速替代上述資產(chǎn)向國(guó)開行提供20億元連帶責(zé)任反擔(dān)保。

上述工作人員介紹，鄭西高鐵股權(quán)當(dāng)時(shí)是河南投資集團(tuán)通過河南鐵路投資有限責(zé)任公司(以下稱河南鐵投)間接持有，2017年公司完成資產(chǎn)置換后，許平南高速作為全資子公司，把這筆反擔(dān)保帶進(jìn)公司，再加上春都(注：城發(fā)環(huán)境曾用名春都A)時(shí)期的少量擔(dān)保，共同造成公司的擔(dān)保現(xiàn)狀。

城發(fā)環(huán)境2018年年報(bào)顯示，河南投資集團(tuán)、河南鐵投與國(guó)開行已簽署反擔(dān)保合同，河南投資集團(tuán)正協(xié)調(diào)接觸許平南高速反擔(dān)保。上述工作人員稱，其實(shí)現(xiàn)在需要鄭西高鐵來替代許平南高速做反擔(dān)保，鄭西高鐵董事會(huì)已同意，但須上報(bào)鐵總(即中國(guó)鐵路總公司)，現(xiàn)在就等鐵總那邊通過了。

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