因?yàn)槎倘谌茨苋缙趦陡叮俅巫屖袌錾窠?jīng)繃緊。

2月12日下午，銀行間市場清算所股份有限公司（簡稱上海清算所）公告稱，2月12日是北京東方園林環(huán)境股份有限公司2018年度第二期短期融資券“18東方園林CP002”的付息兌付日。截至日終，仍未足額收到東方園林支付的付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進(jìn)行本期債券的付息兌付工作。

隨后，東方園林發(fā)布“澄清公告”稱，“18東方園林CP002”應(yīng)于2019年2月12日兌付本息。公司已于2019年2月1日將本金5億元支付到上海清算所應(yīng)收固定收益產(chǎn)品付息兌付資金戶。但由于財(cái)務(wù)人員操作失誤，截至2019年2月12日下午5點(diǎn)，未能及時(shí)將3000萬元利息支付到上海清算所。

這是事情發(fā)展的第一階段——簡單說就是短期融資券發(fā)行人東方園林公司，本應(yīng)在2月12日之前還清總計(jì)5.3億元的本金和利息，公司分兩步走，第一步在農(nóng)歷春節(jié)前支付了5億元本金，隨后在春節(jié)后第二個(gè)工作日（即2月12日債券到期日當(dāng)天）傍晚5點(diǎn)多，才把剩余的3000萬元利息支付至代理兌付工作的上海清算所。由于中國人民銀行大額支付系統(tǒng)按時(shí)關(guān)閉，該筆利息未能順利到達(dá)上海清算所賬戶，便有了前面的事情。

但這時(shí)故事才剛剛開始——有人說，上海清算所如果工作再細(xì)致一些，可以在“日終”之前電話詢問一下發(fā)行人，以便在問清楚事實(shí)之后再發(fā)布公告。但清算所沒有這樣做，他也沒有這個(gè)義務(wù)。而同時(shí)，東方園林那邊的財(cái)務(wù)人員又出現(xiàn)“操作失誤”，本應(yīng)在傍晚5點(diǎn)鐘之前將資金轉(zhuǎn)入的，但卻拖到5點(diǎn)37分才審核轉(zhuǎn)賬完成。這時(shí)，上海清算所已經(jīng)認(rèn)定其“未及時(shí)足額支付”，隨后便有了最初的公告。

由于一連串的債務(wù)問題，東方園林本已處于風(fēng)口浪尖。這一類似“烏龍”的債券（付息）違約公告，無疑讓市場的神經(jīng)再度繃緊。從目前的事實(shí)來判斷，東方園林這筆短融雖然有望“遲一天”本息兌付完成，但在錙銖必較的債券市場，無論是什么原因，這一行為已經(jīng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的債券違約。

之所以這么說，是因?yàn)閭顿Y者大都是資金交易量巨大的機(jī)構(gòu)或個(gè)人大戶，而且在其交易過程中均存在著大量的質(zhì)押、回購等杠桿交易，下一筆買賣的錢，就等著這筆債券償還的本息去支付，如果這里晚一分鐘，就可能帶來另一處的“違約”。有一個(gè)“真實(shí)的”笑話是說，如果你在北京上海深圳的地鐵里聽見有人打電話說“明天一定要借給我一個(gè)億！”之類的話，不要覺得那是在吹牛，因?yàn)樗芸赡苁且晃豢啾频膫灰讍T。

事情發(fā)展到第二階段，就意味著不管東方園林是因?yàn)槭裁丛驔]有完成全部支付，這已經(jīng)導(dǎo)致上海清算所在2月12日債券到期日當(dāng)天沒有收到足額的本息資金，意味著清算所無法及時(shí)將5.3億元本金與利息支付給東方園林債券投資者。幾乎可以肯定的是，因?yàn)闆]有收到投資本息，這又將影響到后續(xù)環(huán)節(jié)的資金交易。

為了穩(wěn)定市場情緒，上海清算所在12日晚間回應(yīng)證券時(shí)報(bào)記者說，清算所已嚴(yán)格按照操作流程實(shí)施“18東方園林CP002”的本息兌付工作，東方園林公司未能在大額支付系統(tǒng)關(guān)閉前及時(shí)將資金轉(zhuǎn)入。具體兌付結(jié)果，請各市場參與者留意2月13日相關(guān)公告。

事實(shí)上，債券市場交易員對這件事的態(tài)度很簡單，就是“還不放心”。多位來自不同類型金融機(jī)構(gòu)的人士對記者表示，即使東方園林貼出了轉(zhuǎn)賬憑證截圖，聲稱3000萬元利息可以在2月13日9點(diǎn)鐘大額支付系統(tǒng)開啟后進(jìn)入清算所賬戶，但這些投資者只有見錢到了自己賬上，才會(huì)認(rèn)為是真的。

之所以“不放心”，是因?yàn)闁|方園林此前有過一連串的麻煩事兒。2018年，東方園林因債務(wù)、融資等問題曾兩次震驚市場，一次是2018年5月，東方園林計(jì)劃發(fā)行兩個(gè)品種合計(jì)10億元的公司債券，但最終只募集到5000萬元；另一次是當(dāng)年10月，北京證監(jiān)局出面協(xié)調(diào)20多家為東方園林控股股東提供質(zhì)押融資的金融機(jī)構(gòu)“不要強(qiáng)行平倉”“不要司法凍結(jié)東方園林股票”，要給控股股東化解風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化影響公司穩(wěn)定經(jīng)營。

另外，東方園林所稱“由于財(cái)務(wù)人員操作失誤”的說法，接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士也表示“滑稽可笑”。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，自2011年以來，北京東方園林環(huán)境股份有限公司在國內(nèi)銀行間市場及深圳證券交易所等多個(gè)市場，共計(jì)發(fā)行過或正在發(fā)行近30只債券，不含今天這只涉嫌違約的“18東方園林CP002”，目前約有9只債券處于存續(xù)期。這至少可以說明，東方園林的財(cái)務(wù)人員（只要不是剛剛?cè)肼毜模┰缫巡僮鬟^多筆上海清算所的債券付息兌付工作，對大額支付系統(tǒng)何時(shí)關(guān)閉，不可能不知道。相關(guān)機(jī)構(gòu)人士向記者表達(dá)了對此事的質(zhì)疑，這里所謂的“操作失誤”或許不是真相，會(huì)否存在四處籌措資金導(dǎo)致到賬較晚的可能性？

另外還需注意，僅僅4天后的2月16日，東方園林將有一筆本金12億元、利息約4600萬元（票面利率7.7%，期限半年）的超短融“18東方園林SCP002”需要一次性本息兌付。

公開資料顯示，東方園林是一家民營上市公司，主營園林綠化工程的設(shè)計(jì)與施工。公司主營業(yè)務(wù)主要集中在政府PPP項(xiàng)目，即在承建、運(yùn)營過程中需要民營企業(yè)大量墊資，賬款回收較慢，經(jīng)營性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流并不理想。因此，東方園林一直被市場質(zhì)疑存在較大的資金風(fēng)險(xiǎn)。

我們愿意善意地對待每個(gè)市場主體，但同時(shí)也應(yīng)保持足夠的警惕。

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